上周小麥市場價格進一步下行，主產區小麥到廠價格全面跌破1.4元/斤，甚至1.35元/斤的價格也已經很難再形成有力支撐，雖然周末整體報價有企穩反彈的跡象，但局部的漲價仍屬于補漲范疇，畢竟年前很多企業都計劃提前停收停產，對小麥需求始終偏弱，而對于貿易商來說，目前庫存小麥走貨很難順價，那么后續何時才是更理想的清庫時間呢？年后小麥是否真的回天乏術了呢？針對以上問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

旺季不旺 謹慎采購

現階段面粉價格平穩運行為主，因需求并不理想，后續漲價困難，同時因副產品整體價格較前期有明顯下跌，制粉企業多反映效益欠佳，因此盡管目前整體消費情況未達預期，但年前企業對面粉也基本不再有調價計劃，而雖然近期麩皮等副產品受備貨需求提振，價格有一定上漲，但多數面粉廠盈利情況并沒有明顯好轉，畢竟前期小麥價格持續高位運行，粉企的產品成本也普遍偏高，以上種種原因都導致制粉企業對小麥的收購并不積極，特別是很多企業小麥庫存仍相對充足。連帶此前價格一直相對堅挺的優質麥也因粉企需求低迷，到廠價格有明顯的趨弱。

價差過大 信心脆弱

最近山東地區深加工企業玉米收購價格上漲，不少粉企也因小麥上量欠佳，選擇適當提價促量，但目前來看小麥、玉米價差仍較為懸殊，市場對小麥后市的看法也普遍較為消極，貿易商心態兩極分化，一部分因不看好后續行情，計劃年前陸續清庫，另外還有貿易商不認可現階段價格，打算挺價至年后，觀望后續市場能否有新的消息提振小麥價格，不過因近期小麥的大幅跌價，且年后很多貿易商陸續轉戰玉米，短期小麥市場賣壓不減。

大量輪出 高位進口

目前小麥輪出逐漸進入高峰期，1月26日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售交易結果：計劃銷售22年產小麥2000噸，實際銷售2000噸，成交率100%，平均起拍價2720元/噸，實際成交價2723元/噸，溢價3元/噸；中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售交易結果：計劃銷售16、17、18、19、20年產小麥25941噸，實際銷售13410噸，成交率52%，平均起拍價2661元/噸，實際成交價2678元/噸，溢價17元/噸，粉企也多認為后續各級輪換投放量較大，并不擔心小麥出現供應緊缺的問題。此外1月24日，臨儲小麥計劃投放20064噸，成交率52.29%，最高價2580元/噸，最低價2450元/噸，成交均價2576元/噸（上周2588元/噸）。其中，白小麥10492噸，成交均價2576元/噸（上周2588元/噸），產地均為新疆地區。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將震蕩運行為主，年前小麥價格有一定上漲機會，但因為年前購銷時間已然不多，預計年前漲幅實在有限，同時因目前小麥市場價格偏低，建議質優小麥糧源可適當挺價，觀望新季小麥長勢墑情，以及輪換、臨儲競拍情況，若年后玉米價格能夠企穩，理論上會對小麥起一定支撐作用，但若穩價失敗，則小麥價格有進一步趨弱的可能。

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