近期小麥價格延續弱勢，整體跌勢相對放緩，但周末小麥跌價步伐有較為明顯的轉快跡象，主要原因還是現階段制粉企業年前旺季不旺，面粉銷售并不算理想，且副產品價格大跌，對小麥需求持續偏弱。本周制粉企業小麥主流收購價格在1.38-1.42元/斤，均價不斷跌向1.4元/斤。在市場普遍對后市信心脆弱的情況下，貿易商庫存小麥年前應該折本走貨嗎？如果挺價至年后，庫存小麥還有翻盤機會嗎？針對以上問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

壓價采購 部分停收

雖然近期制粉企業面粉走貨情況較前期有一定轉好，但整體仍然達不到預期水平，因此目前雖處于年前傳統旺季，但粉企對小麥需求不旺，同時國慶、中秋雙節至今制粉企業開機率都偏低，多數企業小麥庫存仍相對充足，高價采購小麥的意愿也不大，貿易商也多反映當地面粉廠收購不積極，庫存小麥走貨倒掛，此外，因現階段優質麥價格遠高于普麥，在目前整體行情不景氣的情況下，粉企對優質麥需求量不大，此前價格一直堅挺的優質麥，近期裝車價格也相對趨弱運行。同時因最近小麥調價較為頻繁，小麥、玉米價差還是較為懸殊，經銷商補貨謹慎，最近也陸續有企業因各種原因暫時停收，年前粉企的停產時間預計較去年將有提前。

產品小漲 接受度低

近期因副產品價格大跌，很多企業反映開機負利潤，因此多選擇繼續小幅上調面粉報價，不過因需求實在一般，很多企業也反映面粉漲價十分困難，畢竟很多客戶都不認可漲價，不過本周副產品價格卻也有一定上漲，麩皮、次粉因前期跌幅過深，最近市場上副產品供給量明顯減少，受不少飼料企業年前備貨需求提振，麩皮等副產品價格小幅拉漲，但目前來看，副產品整體價格仍處于相對低位，畢竟不少企業漲價后的麩皮報價還是低于0.7元/斤，而標粉因企業對面粉的挺價，其報價也以平穩小幅趨強運行為主。

輪出增多 抑制后市

本周中儲糧小麥競價銷售的輪出量進一步加大，同時底價也整體下調，其中2024年1月19日中儲糧拍賣河南分公司小麥競價銷售交易結果：計劃銷售18、19、20、21年產小麥48608噸，實際銷售34987噸，成交率72%，平均起拍價2800元/噸，實際成交價2801元/噸，溢價1元/噸；2024年1月19日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售交易結果：計劃銷售16、17、18、19、20年產小麥23100噸，實際銷售12799噸，成交率55%，平均起拍價2724元/噸，實際成交價2727元/噸，溢價3元/噸，各級輪換銷售陳糧數量的大幅增加也使得粉企觀望情緒加深，不少企業都認為年后小麥價格仍將延續弱勢，因此年前采購并不積極。此外，本周臨儲小麥計劃投放20201噸，成交率55%，最高價2700元/噸，最低價2540元/噸，成交均價2588元/噸（上周2575元/噸）。其中，白小麥11142噸，成交均價2588元/噸（上周2574元/噸），產地均為新疆地區。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將震蕩趨弱運行，盡管理論上質優小麥因明顯減產仍有上漲機會，但目前小麥市場利空氛圍濃厚，單純因減產帶來的利好或難以兌現，建議計劃年后轉戰玉米的貿易商近期有序走貨，庫存、資金允許的情況下，質優小麥也可適當挺價，但應做好及時止損的準備，后續關注玉米價格走勢以及政策性投放對市場帶來的影響。

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