本輪小麥跌價后，市場可謂“哀鴻遍野”，而盡管最近小麥跌價勢頭明顯放緩，主產區制粉企業收購均價也基本在1.3元/斤左右，但考慮到目前仍缺乏足夠利好因素，談論漲價似乎還為時尚早，同時隨著新麥上市日期不斷臨近，陸續有貿易商選擇折本清庫，雖仍有不少選擇暫時挺價觀望，但多數制粉企業壓價收購的態度都較為明確，那么目前小麥是否已接近底部價格？新作上市流通前，小麥價格還有上漲的機會嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

開機低迷 需求弱勢  

隨著面粉銷售進入季節性淡季，近期中小粉企開機率一般都并不理想，目前仍處停產狀態的企業其實也不在少數，同時因小麥價格大幅回落，最近各地面粉報價較前期也有明顯下跌，但降價后面粉走貨仍然不暢，而目前下游養殖、飼企需求的低迷也使得副產品價格長期處于相對低位，產品端的不景氣也直接影響了制粉企業對小麥的需求，因此盡管很多粉企原糧庫存偏低，但對小麥采購仍較為謹慎。此外還值得注意的是，盡管部分23年產小麥因質量不達標，已流向飼用市場，但目前除了養殖行情萎靡外，玉米也有明顯跌價，目前小麥、玉米仍有明顯價差，因此短期來看，小麥也暫無性價比優勢。

開秤回落 信心脆弱

目前，北方冬小麥處于拔節至抽穗階段，黃淮南部和西部、江淮、江漢處于揚花期，西南地區處于開花至灌漿階段，部分地區已成熟收獲；產區大部發育期接近常年或偏早3～8天。因新季小麥整體產區都還算良好，市場對其開秤價格的預期也不斷走低，本周山東、河北等地的地儲采購成交價格已基本回落至1.3元/斤及以下，同時因近期小麥價格整體仍呈弱勢，認為小麥或逐步跌至托市價格的聲音也有增多，就目前的小麥供需關系來看，小麥啟動托市的可能性也在增加，不過最近華北局部地區遭遇極端天氣，后續關注其對新季小麥的影響。

進口減少 成交慘淡

我國3月小麥進口量為177萬噸，同比增加約34%，環比略低；1-3月小麥進口量總計為425.3萬噸，同比減少約1.5%。進口來源國主要有：從澳大利亞進口168萬噸，占比39.6%；法國進口106萬噸，占比25%；加拿大進口92萬噸，占比21.7%；美國居第四位進口39萬噸，占比約9.2%。從后期趨勢看，國內小麥行情整體走弱，3月份已連續取消部分澳洲、美國和法國小麥訂單，因此后續進口小麥到港量或有回落。而國內儲備小麥成交也并不理想，不少地區標的接連流拍，其中尤以山東、河南地區的流派流拍情況最為明顯。此外本周三（4月24日）臨儲小麥計劃投放20623噸，成交率2.81%，最高價2530元/噸，最低價2530元/噸，成交均價2530元/噸。其中，白小麥580噸，成交均價2530元/噸，產地均為新疆地區。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將震蕩運行，近期各級儲備投放力度有所減少，且采購數量也有增加，一定程度上助推小麥價格趨穩，但后市政策風向仍然未知，且關于新季小麥豐產的呼聲也越來越高，小麥市場仍承受較大壓力，建議有小麥庫存的糧友，可以分批走貨，質優小麥價格在理論上雖仍有一定上漲潛力，但需求能否兌現，目前還不得而知，后續關注臨收割前天氣對新作的影響。

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