本周初期小麥跌價趨勢雖有明顯放緩，但很多制粉企業對小麥收購仍較為謹慎，特別是本周小麥輪儲成交不算理想，因此陸續有企業選擇壓價收購，小麥落價范圍也逐步擴大，截至周末，主流企業小麥收購均價已低于1.35元/斤，其中河南部分企業到廠價格甚至已跌破1.3元/斤、創階段性新低。那么后續小麥價格還能有“翹尾”行情嗎？新麥開秤的預期價格還會繼續回落嗎？針對以上問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

需求弱勢 停收增多

隨著氣溫逐步升高，下游需求也有所減弱，面粉銷售的淡季特征更加明顯，不少企業都反映盡管面粉報價整體回落，但經銷商拿貨仍十分謹慎，不少都是按需補貨，面粉走貨不快，同時因養殖、飼料企業行情低迷，現階段副產品成交也并不理想，尤其不少企業對副產品后市看法仍較為悲觀，企業挺價力度有限。產品端的銷售疲弱也直接影響了粉企對面粉的需求量，因此盡管很多企業原糧庫存偏低，但目前對小麥采購仍不積極，且隨著最近小麥價格的進一步趨弱，選擇暫時停收的企業也有所增加。

投放高峰 市場承壓

本周中儲糧投放量仍較為龐大，但不少標的成交率都相對一般，如4月19日，中儲糧拍賣河南分公司小麥競價銷售交易結果：計劃銷售20、21年產小麥57701噸，實際銷售31619噸，成交率55%，平均起拍價2685元/噸，實際成交價2686元/噸，溢價1元/噸；中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售交易結果：計劃銷售18、19、20、21年產小麥49847噸，實際銷售9268噸，成交率19%，平均起拍價2643元/噸，實際成交價2644元/噸，溢價1元/噸，這些都間接反映了出市場對小麥后市看法相對消極，后續關注輪儲余量和集中投放能否提前結束。此外，本周臨儲小麥計劃投放20447噸，成交率91.31%，最高價2420元/噸，最低價2210元/噸，成交均價2341元/噸（上周2511元/噸）。其中，白小麥（高寒）18671噸，成交均價2341元/噸（上周2467元/噸），產地均為新疆地區。

產情良好 進口充裕

雖然根據農業農村部信息，截至3月底，小麥條銹病已在西南、西北和江淮麥區發生，但整體來看多數地區新季小麥產情還都較為良好，市場對新季小麥開秤價格的預期也隨著近期各級儲備采購成交價格的下行而有所回落，同時4月18日，海關總署發布最新數據，我國3月小麥進口量為178萬噸，同比增加34.2%，不過1-3月小麥進口量總計為429萬噸，同比減少1.4%。后續關注進口小麥到港情況和對國內現貨的影響。

綜上所述，筆者認為短期小麥或將震蕩偏弱運行，目前基層庫存小麥普遍倒掛，不少貿易商雖仍較為挺價，但近期粉企一般都壓價收購，畢竟對不少企業來說，現階段拍賣小麥已足夠維持企業剛需，不過因很多企業原糧庫存都相對偏低，后續質優小麥價格預計還是有一定上漲希望，但就當下供需關系來看，小麥價格很難有大的起色，建議仍有庫存的糧友，早做打算、盡量規避更大的損失，后續關注天氣對新季小麥的影響和粉企收購意愿。

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