雖然托市收購已然結束，但十一期間小麥價格整體仍呈漲勢，最近甚至有面粉廠普麥收購價格漲至1.25元/斤，小麥的反彈速度超出市場預期。一方面，雙節假期物流相對緊張；另一方面，各級輪出暫停，疊加貿易商普遍持糧觀望，目前小麥市場供應偏緊。那么節后小麥價格還能否延續上漲態勢？新季玉米上市量持續增加，小麥會有落價風險嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

基層惜售 粉企提價

節前基層騰倉已基本結束，而盡管近期小麥價格偏強運行為主，但多數庫存小麥走貨仍不順價，因此目前貿易商多較為惜售，不少制粉企業也反映基層上量持續偏低，小麥壓價空間有限，陸續也有粉企選擇提價促量，但需要指出的是，中小粉企開機率短期難有明顯起色、原糧庫存消耗偏慢，粉企對小麥的整體需求不旺，這點從優質麥庫存普遍倒掛中也能得到體現。不過9月29日，河南焦作市級儲備競價銷售20年產混合麥5000噸，底價1.25元/斤全部成交，這一價格無疑超出了當地粉企的預料，也一定程度上提振了市場心態。

玉質欠佳 飼麥回暖

受近期陰雨天氣影響，目前華北地區先上市的不少玉米都有毒素超標的情況，質量難以達到飼用標準，因此最近飼料企業對小麥需求一般也有所好轉，不過隨著新季玉米上市地區不斷增多，玉米價格整體偏弱，新季玉米質量不穩的問題預計后續也將有所緩解。而受到新糧沖擊，玉米、小麥價差很難持續走擴，小麥市場或承壓下行。但目前小麥底部價格支撐較強，很多貿易商基本也沒有倒掛走貨的計劃，后續關注新季玉米價格走勢和飼企需求。

托市收官 觀望后市

根據公開數據顯示，截至9月25日，河南全省涉糧企業共收購新產小麥2209.6萬噸。其中，市場化收購1372.9 萬噸；最低收購價收購836.7萬噸。安徽小麥托市收購337萬噸。再加上河北、江蘇和山東，托市小麥收購總量已經超過1500萬噸。托市收購量級尚可，關注后續對小麥市場的深遠影響。9月29日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21、22年小麥20291噸，實際成交17024噸，成交率84%，起拍均價2434元/噸，成交均價2435元/噸，溢價1元/噸；9月29日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購25年小麥57噸，實際成交57噸，成交率100%，起拍均價2460元/噸，成交均價2460元/噸，溢價0元/噸。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行，目前來看，小麥持續上漲的動力不足，主要原因還是新季玉米大量上市、價格跌多漲少，一定程度上利空小麥市場，同時目前很多粉企實際需求有限，小麥也還未到傳統的漲價節點。不過對后市信心不足的貿易商，其實可以考慮部分出庫。而對于選擇繼續挺價的貿易商來說，筆者也建議應多多關注周邊用糧企業需求，適時調整走貨計劃。

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