自1月9日起，豆粕價格持續上漲，短短1個月上漲幅度接近千元，終端市場叫苦不迭。昨日豆粕價格開始回落，成交量更是斷崖式減少，有人剛買完高價豆粕以至雪上加霜，有人差點補買至今心有余悸。豆粕還能繼續跌嗎？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至2月11日，國內主要地區油廠平均報價在3723元/噸左右。其中山東地區在3760元/噸，華東地區報3640元/噸，大連地區3820元/噸，天津地區3780元/噸，廣東地區3620元/噸。

USDA報告偏中性

美國農業部周二(11日)發布了今年第二份供需報告，將2024/25年度全球大豆產量調低350萬噸至4.2076億噸，較上年的3.9497億噸增長2580萬噸或6.5%。將阿根廷2024/2025年度大豆產量預期從此前的5200萬噸下調至4900萬噸，市場預期為5049萬噸；將巴西2024/2025年度大豆產量預期維持1.69億噸，市場預期為1.6964億噸。雖然調低了南美大豆的產量預期，但卻維持美國大豆供需數據不變，這項預測數據超過市場預期。因此報告整體來看呈中性，對國內市場的影響較小。

性價比不得民心

年前備貨時期豆粕價格一路上漲，且工廠后期大多限量或停止開單，部分養殖飼企備貨留有缺口，年后因剛需不得不高價補買。本就心存怨氣，沒想到豆粕基差一口氣漲上近千元。飼企因成本不得不調高飼料價格，而養殖端一時難以接受這么高的價格，甚至出現了不買硬扛的心理。至于原料替換，暫未有較多飼企大幅調整配方。一是豆粕價格直逼大豆價格，市場不認可天價豆粕，預測高價或難持久；二是可替代農產品也有一定上漲，大幅更換配方費時費力；三是一些可替代粕類因毒性超標或開機率低，供應或也不足。

供應及成本支撐

前期市場流傳中儲糧油脂公司將向市場投放400萬噸儲備豆的消息，若消息為真，或也能解燃眉之急，不過需要關注拍賣底價和具體成交情況。不過，近期工廠持續放量成交，壓車現象仍存，部分工廠排單時間久，剛需采購仍較被動。同時市場上各種海關收嚴或大豆檢驗不合格的消息仍為豆粕市場提供緊張氛圍。疊加近日市場購買的豆粕價格普遍較高，雖然豆粕價格下跌已成市場共識，但現貨市場或因成本較高和供應偏緊有一定支撐。

綜上所述，短期內，豆粕價格或將延續下跌趨勢，但跌回年前低點難度較大。工廠開機率恢復，卻仍需一段時間才能形成累庫趨勢。且2~3月到港大豆供應偏緊已成事實，下游需求并未明顯減少，因此不宜過分看空。現貨采買少量多次，剛需為主。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。