開工以來，小麥市場價格較年前變化不大，而主流粉企雖陸續恢復收購，但貿易商多反映粉企收購并不積極。目前來看，小麥漲價似乎仍較為乏力，不過本周玉米價格相對偏強對小麥市場起一定支撐作用。那么小麥價格何時才能重回漲勢？后續又有那些行情值得關注？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

消費不旺 開機偏低

春節停機前，小麥價格略有上漲，但整體來看，粉企對小麥備貨需求有限，畢竟年前面粉消費未達預期，不少制粉企業備貨量小，而最近部分粉企也還尚未恢復生產，目前仍是以銷售庫存面粉為主，因此短期對小麥采購仍較為謹慎。不過目前不少仍有庫存的貿易商短期挺價心態一般都較為明顯，一方面，大多數貿易商的庫存小麥仍處于虧損狀態，在庫存成本支撐下，小麥價格繼續深跌的可能性不大；另一方面，25年新機小麥產情尚不明朗，庫存主體目前也多保持觀望態度。

輪換減量 渠道看漲

正月初十中儲糧恢復政策性拍賣，但上周投放量尚未恢復到年前水平，不過目前來看，隨著采購力度增加，渠道庫存信心也有所恢復，貿易商對低價采購的認可度較低，如2月7日中儲糧拍賣成都分公司小麥競價采購結果：計劃采購24年小麥5071噸，全部流拍，起拍均價2520元/噸；2月7日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購24年小麥22713噸，實際成交8233噸，成交率36%，起拍均價2411元/噸，成交均價2409元/噸，溢價2元/噸。但本周競價銷售的成交價格也并未突破年前價位，2月8日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售21年小麥4000噸，全部流拍，起拍均價2360元/噸。

進口減量 支撐心態

最近根據博易大師消息，我國小麥進口市場迎來重大調整。我國目前或已推遲進口多達60萬噸小麥（主要為澳大利亞小麥），并將部分船貨轉售給其他買家。這一舉措的背后，是國內供應充足導致進口需求放慢，以及國家為穩定市場價格而采取的調控措施。此外美國農業部預測，2024/25年度中國小麥進口量可能降至1050萬噸，同比減少約四分之一。因國內小麥消費低迷的情況一直沒有明顯改善，小麥進口量減少已是意料之中，而在新一季小麥收獲之前，進口小麥的到貨時間可能會進一步推遲，這也會一定程度上利好市場心態、且對國內小麥價格起一定維穩作用。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行，最近麩皮價格雖偏強運行，但部分制粉企業因上量增加、選擇小幅降價收購小麥，因此短期小麥漲價空間有限，不過考慮到當前小麥低于最低收購價格，目前底部價格也還算穩定，后續關注新作產情和政策性儲備成交情況。

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