最近小麥價格整體延續弱勢，陳麥價格繼續回落，新季小麥雖尚未全面上市，但目前新陳價差已明顯縮小，截至5月24日，主產區制粉企業收購24年產小麥的價格多在1.23-1.25元/斤，而新季小麥到廠價格則一般在1.225-1.23元/斤。那么隨著后續新季小麥上市地區不斷增多，小麥價格何時能重回漲勢？目前不少地區反饋新季小麥質量良好的情況下，今年小麥會走去年的老路嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

面粉淡季 原糧價跌

現階段制粉企業，尤其中小粉企開機率持續偏低，主要原因還是近期面粉市場消費偏淡，且后續高溫天氣增多的情況下，面粉市場已逐步進入季節性淡季，這也就更加打擊了制粉企業收購小麥的積極性，盡管理論上新季小麥因后熟期的問題，粉企對陳麥的備貨需求會有提升，但目前來看，多數粉企收購仍較為謹慎，陳麥到廠價格較前期高點普跌0.02-0.03元/斤。不過因近期玉米價格重心整體上移，目前玉米、小麥價差明顯縮小，飼料企業陸續調整配方，今年小麥飼用價值或得以兌現，雖然最近飼企的小麥收購量仍相對有限，但有飼企的加入，小麥后市仍值得期待。

逐步上市 質量尚可

最近根據河南省農業農村廳公布的數據顯示，截至5月25日17時，河南省已收獲小麥2312.4萬畝(約占全省種植面積的27.2%)，其中：南陽910.3萬畝(82.7%)，駐馬店681.1萬畝(57.3%)，信陽303.2萬畝(60.8%)，平頂山194.4萬畝(55.7%)，洛陽95.8萬畝(27.3%)，鄭州44.8萬畝(19.5%)，許昌40.8萬畝(11.4%)。因今年天氣相對干熱，不少產區上市時間或有提前，而隨著新季小麥逐步上市，目前來看，未出現明顯減產的地區，新季小麥質量都還不錯，尤其今年優質麥指標或較為出眾，此前猛漲的優質麥價格也明顯轉跌。

成交降溫 關注政策

因最近小麥價格相對偏弱，各級儲備成交率也有走低趨勢，如5月23日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21、22年小麥13957噸，實際成交1000噸，成交率7%，起拍均價2440元/噸，成交均價2440元/噸，溢價0元/噸；5月23日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21、22年小麥43181噸，實際成交22543噸，成交率52%，起拍均價2428元/噸，成交均價2430元/噸，溢價2元/噸。不過面對跌價，上周國儲反映迅速，河南、湖北等地陸續有國儲收購新季小麥，一等麥掛牌價格基本都在1.23元/斤及以上，雖然因庫點數量不足，目前對小麥市場的支撐有限，但后續收儲范圍繼續擴大，對小麥市場的維穩作用也會更加明顯。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨弱運行，雖然新季小麥開秤價格不低，但因為跨省流通不暢，目前小麥價格仍有小幅回落的可能，不過隨著儲備糧輪出基本進入尾聲，和小麥保護價的存在，預計小麥繼續跌價的空間或較為有限。后續關注其他地區產情和飼料企業收購積極性，就近期市場行情來看，短期小麥價格漲跌幅度都不會太大。

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