玉米在經(jīng)歷4月下旬至5月上旬直線上漲的行情后進(jìn)入震蕩盤整期。回顧上一輪上漲是快速且超出大部分市場(chǎng)預(yù)期的，近期市場(chǎng)出現(xiàn)一些利空小作文，情緒降溫，貿(mào)易商獲利變現(xiàn)心理趨強(qiáng)或賣跌不賣漲的情緒作祟，市場(chǎng)流通量較前期明顯增加，玉米有所回調(diào)合情合理，畢竟前期漲速漲幅實(shí)在是太大了，市場(chǎng)需要時(shí)間接受以及調(diào)整。那么華北2400的關(guān)口能守住嗎？玉米還有上漲空間嗎？筆者認(rèn)為短期山東仍有可能淺跌破2400元/噸關(guān)口，但大跌動(dòng)力或不強(qiáng)。長(zhǎng)期上謹(jǐn)慎看多為主。

進(jìn)口玉米、定向稻谷傳言再起

本周市場(chǎng)出現(xiàn)回落主要是一些利空消息浮現(xiàn)。周初中美關(guān)系緩和，現(xiàn)行進(jìn)口美玉米關(guān)稅調(diào)整為26%，不過(guò)依照此關(guān)稅計(jì)算，美玉米到岸完稅價(jià)格仍高于國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格，目前美玉米對(duì)國(guó)內(nèi)仍無(wú)太大吸引力，消息主要是對(duì)情緒影響，且目前進(jìn)口玉米粉等仍處于收縮受限中，因此短期國(guó)內(nèi)進(jìn)口谷物替代品仍偏少。此外，本周進(jìn)口玉米、定向稻谷傳言再起，市場(chǎng)言進(jìn)口玉米儲(chǔ)備拍賣確定為400萬(wàn)噸（已審批完），每周約70萬(wàn)噸，以及對(duì)本年度定向稻谷拍賣擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。筆者本周咨詢部分地區(qū)，多數(shù)暫未聽說(shuō)進(jìn)口玉米安排計(jì)劃，短期進(jìn)口玉米以及定向稻谷或均難提上日程，不過(guò)政策宏觀調(diào)控略帶滯后性，雖短期未必會(huì)拍賣，但長(zhǎng)期仍是懸在市場(chǎng)頭上的一把刀。

小麥替代壓力大幅增加，飼用比例上升

當(dāng)前玉米小麥價(jià)格價(jià)差進(jìn)一步縮小，區(qū)域價(jià)差不足50元/噸，加之受干旱影響，河南南陽(yáng)一帶已有新麥零星上市，裝車價(jià)格2360元/噸左右，與玉米價(jià)格幾乎持平。基于此更多飼企開始采購(gòu)和使用新麥，據(jù)了解目前飼料中小麥主流添加比例在20-30%左右。此外，因豆粕價(jià)格暴跌，玉米、小麥、豆粕三者價(jià)差進(jìn)一步縮進(jìn)，使得小麥添加比例略有放緩，飼企等多還是觀望等待新麥情況。

飛速上漲，騰倉(cāng)變現(xiàn)

回顧日前行情，玉米大概在10-15天上漲了100元/噸左右，對(duì)于大部分貿(mào)易商來(lái)說(shuō)利潤(rùn)再次擴(kuò)大，即便是短時(shí)貿(mào)易，漲價(jià)前后的價(jià)差也非常客觀。同時(shí)受前面利空消息擾動(dòng)以及麥?zhǔn)占磳哪系奖笔崭钔七M(jìn)的影響，華北糧點(diǎn)變現(xiàn)騰倉(cāng)壓力終于顯現(xiàn)，同時(shí)東北貿(mào)易商出售相對(duì)積極，南北糧源集中至華北，企業(yè)價(jià)格隨量走弱，不過(guò)在麥?zhǔn)胀七M(jìn)過(guò)程中，各地仍有7-10天左右的“空窗期”，因此，企業(yè)調(diào)價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎。

綜上所述，近期玉米回調(diào)一部分是季節(jié)性難規(guī)避的規(guī)律，另一部分或是市場(chǎng)避險(xiǎn)意識(shí)趨強(qiáng)，雖目前玉米價(jià)格并為超過(guò)去年高點(diǎn)，但按照近五年價(jià)格來(lái)說(shuō)也算在中等或中等略偏上的水平，雖中短期玉米或無(wú)太大下跌壓力，但長(zhǎng)期分歧依然較大，主要仍是驗(yàn)證缺口情況以及下游需求能否保持在常規(guī)水平上。因此，建議大庫(kù)存貿(mào)易商分批出庫(kù)，關(guān)注下游企業(yè)情況以及玉米替代品等。

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