近期小麥價格繼續上漲，且漲幅較為明顯，產區已有部分制粉企業小麥收購價格接近1.25元/斤，主流報價也基本漲至1.205-1.235元/斤，尤其近期玉米價格整體偏強的情況下，陸續有飼料企業考慮收購小麥，一時間小麥市場行情似乎明顯好轉。那么3月份小麥價格還能保持漲勢嗎？對很多庫存仍然倒掛的貿易商來說，何時走貨才是更好的時機呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

心態恢復 漲勢形成

盡管制粉企業節后對小麥需求不旺，但目前小麥市場漲勢已然形成，很多粉企都只得被動跟漲，其中一方面，不少粉企現階段原糧庫存的確相對偏低，因此對小麥剛需仍存；另一方面，挺價至今的貿易商，庫存小麥大多明顯倒掛，因此在庫存成本的支持下、面對本輪漲價，貿易商短期多選擇繼續觀望。此外最近小麥價格上漲也一定程度上利好面粉走貨，不過截至目前，多數地區面粉成交還是較為緩慢，畢竟下游消費情況仍未有明顯起色。

拍賣成交 壓力仍存

最近中儲糧輪出拍賣成交率較高，如2月25日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21年小麥21337噸，實際成交21337噸，成交率100%，起拍均價2393元/噸，成交均價2421元/噸，溢價28元/噸；2月24日中儲糧拍賣安徽分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售19、20年小麥30720噸，實際成交30720噸，成交率100%，起拍均價2349元/噸，成交均價2384元/噸，溢價35元/噸。不過需要注意的是，進入3月份后，中儲糧等各級儲備拍賣的輪出高峰也即將來襲，小麥價格能否維持漲勢還需關注后續拍賣的投放數量和起拍價格。

外圍市場 偏向利好

近期據外媒消息，美國小麥出口銷售表現良好。截至2月13日當周，美國2024/25年度小麥凈銷售量為532，700噸，比上周低了7%，但是比四周均值高出了31%。同時自2025年2月15日至6月30日，俄羅斯將小麥出口配額定為1060萬噸，遠低于去年同期發放谷物出口配額的2900萬噸。目前俄羅斯農業部已將大部分小麥出口配額分配給219家公司。但分析機構認為俄羅斯本年度剩下時間里，俄羅斯可能只會出口800多萬噸小麥，遠低于配額水平。此外因俄羅斯小麥產量下降，和全球小麥庫存的逐步減少，可能推高未來小麥價格。而國際小麥價格的上漲一般也會一定程度上利好國內市場心態，不過考慮到去年小麥進口數量減少和目前國內小麥消費仍然偏淡，目前國際價格對國內的影響也不會太大。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨強運行，雖然最近玉米價格略顯頹勢，后續對小麥市場的提振或逐步減弱，但目前多數粉企小麥上量仍不理想的情況下，短期小麥價格也相對堅挺，此外近期局部地塊傳出減產預期，不過整體來看，新季小麥產情仍不明朗，疊加政策性儲備投放量或持續增加，小麥后市壓力仍存，建議各位糧友理性看待漲價行情，不應盲目追高、錯過走貨時機。

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