上周小麥價格還整體偏弱，到了周末行情卻迎來反轉。目前來看，本輪小麥漲價范圍較大，且不少制粉企業提價促量的態度也較為明確，很多粉企小麥收購價格重新站上1.2元/斤。但目前渠道庫存普遍仍處于虧損狀態，畢竟從現階段市場反饋來看，即使不涉及三方資金，庫存小麥的成本都早已在1.2元/斤以上，貿易商對后續行情的看法有較大分歧。那么年前小麥價格還有落價風險嗎？庫存小麥是該逢漲走貨還是繼續觀望年后行情呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

年前備貨 玉米提振

近期不少制粉企業對小麥需求好轉的主要原因還是現階段粉企原糧庫存相對偏低，畢竟基層小麥余糧一直都較為充足，很多粉企前期建庫意愿不強，不過近期在臨池玉米行情回暖的提振下，渠道庫存信心有所修復，這也使得不少粉企只得選擇提價收購，但需要指出的是，目前時間已來到1月中旬，陸續也有粉企反映年前庫存已收購完畢，因此面粉廠對小麥收購積極性或逐步降低，尤其元旦、春節面粉消費明顯不及往年同期，不少粉企都計劃提前停產，后續關注制粉企業收購計劃和玉米價格走勢。

投放減少 采購增加

最近從中儲糧拍賣公告中不難看出，陳糧投放量略有減少，同時采購數量相對增加，這一定程度上緩解了此前政策性輪出對小麥市場的利空影響，不過目前小麥價格雖有所上漲，各級儲備成交情況卻較兩極分化，畢竟對很多粉企來說，輪儲小麥性價比優勢仍然不高；而漲價也使得不少貿易商觀望心理趨強。1月14日中儲糧拍賣河南分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21、22年小麥34519噸，實際成交29519噸，成交率86%，起拍均價2361元/噸，成交均價2371元/噸，溢價10元/噸；1月14日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購24年小麥29596噸，實際成交15945噸，成交率54%，起拍均價2407元/噸，成交均價2403元/噸，溢價4元/噸。

國際普漲 進口下調

據近期外媒消息，截至2025年1月10日當周，全球小麥價格大多上漲，主要因為美國冬小麥作物狀況下滑，俄羅斯冬小麥作物狀況可能進一步變差。玉米和大豆期貨走強，也給小麥市場帶來比價提振。不過美國農業部1月份供需數據以及冬小麥播種面積數據偏空，美元連續第六周上漲，美國小麥出口銷售疲軟，南半球小麥豐收，限制小麥市場的漲勢。此外全球小麥進口有所下調，主要是中國和土耳其的進口下調，中國進口下調50萬噸至1050萬噸，畢竟國內小麥消費并不亮眼，因此也對后續小麥進口起抑制作用。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨強運行，目前玉米市場在增儲等因素加持下，市場看漲預期增強，因此在整體氛圍烘托下，年前價格或穩中有漲，而小麥市場雖沒有玉米火熱，但受此影響，年前底部價格也相對有支撐，不過就如前面提到的，制粉企業對小麥實際需求有限，年后短期小麥價格能否延續漲勢仍是未知，建議各位糧友根據自身庫存、資金情況靈活調整購銷策略、盡量規避不必要的風險。

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