上周小麥價格整體仍呈漲勢，尤其在中儲糧繼續公布新一批的收儲庫點的情況下，小麥市場短期支撐較強，同時河南、河北、山東等部分地區有強降水過程，也使得基層購銷速度放緩，因此不少粉企選擇上調收購價格，截至本周一，產區主流制粉企業收購小麥的價格區間為1.215-1.25元/斤，但目前來看，很多企業面粉走貨仍然不快，對小麥需求還是偏弱，最近幾天小麥持續漲價的動力并不充足，企業也開始根據上量和庫存調整收購價格。那么后續小麥價格將如何運行呢？庫存小麥是該考慮走貨還是持糧挺價呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

粉企低迷 供強需弱

雖然當下正值開學備貨季，但本周仍有不少粉企反映面粉消費還是偏淡，很多地區天氣炎熱，經銷商基本都沒有建庫意愿，因此目前粉企對小麥的收購積極性也陸續回落。面粉滯銷，副產品價格一般也明顯偏低，尤其是玉米、豆粕等飼料原料價格跌多漲少，疊加濕熱天氣影響，制粉企業開機不佳，對小麥的消耗量有限，此外考慮到國民飲食結構的逐步調整，人們對主食的需求明顯下降，這也致使面粉行情旺季不旺，淡季更長，現階段小麥市場供強需弱的情況短期也較難改變。

部分騰倉 市場承壓

盡管現階段很多貿易商庫存玉米倒掛嚴重，但隨著新季玉米上市日期逐步臨近，部分貿易商陸續仍有騰倉需要，尤其最近很多貿易商都反映，雖然當地粉企的報價補漲反彈，但不少企業同時也提高了小麥指標要求、小麥到廠扣量較大，而國儲庫點普遍又需要較長時間排隊，而近期小麥市場整體的低迷還是讓一些收糧主體對小麥的后市看法較為消極、計劃轉戰新糧。因此整體來看，雖然在庫存成本支撐下，資金、庫存充足的貿易商短期還是會相對挺價，但整體小麥市場上量壓力仍存。不過最近部分麩皮貿易商計劃提價銷售，后續關注下游接受情況。

增儲持續 觀望政策

雖然地儲投放并未停止、小麥市場糧源供給充足，但現階段中儲糧持續增儲仍發揮著重要的穩價作用，短期小麥底部價格也相對有支撐，此外如8月19日東莞市糧食儲備管理有限公司競價采購24年產小麥40600噸，全部成交，起拍均價2716元/噸，成交均價2572元/噸。而對進口小麥來說，雖然下半年的進口步伐或因為面粉消費疲弱而明顯放緩，但截至目前我國小麥進口量已經超過了2024年的關稅配額的963.6萬噸，多空交織的背景下，小麥市場走向仍需觀望政策面消息，近期已有傳言稱，第四季度我國進口谷物數量或將得到控制。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將震蕩運行，目前來看，增儲提振并不足以支撐小麥價格持續上漲，而基層糧源充足的情況下，粉企壓價收購的意愿較強，同時雖然目前小麥價格理論仍可以被飼企采用，但考慮到飼料原料市場競爭激烈，目前流向飼用的小麥數量仍十分有限，因此也建議各位糧友靈活調整庫存計劃，縮小利潤預期，盡可能地規避風險。

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