近一周以來(lái)，豆類油脂行情可以說(shuō)走出了一波絕地求生之旅，尤其在信息變種毒株現(xiàn)世后，對(duì)全球資本市場(chǎng)造成極大壓力，幾乎全品種商品期貨齊跌，連盤(pán)豆油Y2201合約跌穿9000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后一度考驗(yàn)8900點(diǎn)附近的多頭心理防線。隨后豆類油脂行情又幾天內(nèi)超跌反彈回到安全價(jià)格區(qū)間，讓市場(chǎng)感受了一波心跳。

以豆油為例結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至12月3日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約9700元/噸，大連地區(qū)約9500元/噸、天津地區(qū)約9580/噸、日照地區(qū)約9640元/噸、廣州地區(qū)約9830元/噸左右，防城港地區(qū)約9580元/噸左右，各地較一周前降400-500元/噸。那么這輪油脂急跌后又反彈的行情是什么情況，中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近期豆油市場(chǎng)行情狀態(tài)及后市關(guān)注。

大小利空配合出現(xiàn)壓制市場(chǎng)

這輪豆類油脂市場(chǎng)快速殺跌，首當(dāng)其沖的大利空因素在于新型毒株現(xiàn)世后對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拖累，有能遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及燃料需求，引起市場(chǎng)恐慌，投資者避險(xiǎn)心理占據(jù)上風(fēng)，爭(zhēng)相逃離高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，全球金融市場(chǎng)集體受挫，各國(guó)股市、商品期貨均出現(xiàn)拋售而齊跌，甚至美元指數(shù)也跟隨下行，美原油期價(jià)也因此跌超13%創(chuàng)有史以來(lái)第七大單日跌幅，國(guó)內(nèi)大宗商品宏觀上跟隨走低。

其次利空消息則在于巴西生柴政策的公告，11月29日晚間，巴西國(guó)家能源政策委員會(huì)（CNPE）發(fā)布公告，將2022年柴油中的生物柴油摻混率定在10%。巴西在2019年12月24日推出RenovaBIO項(xiàng)目，根據(jù)項(xiàng)目規(guī)劃，巴西每年3月1日將生物柴油摻混率上調(diào)1%，到2023年3月份時(shí)提高到15%。但由于2020年爆發(fā)新冠疫情，引發(fā)燃料供應(yīng)短缺及價(jià)格上漲擔(dān)憂，迫使巴西對(duì)強(qiáng)制摻混目標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整。解釋一下，就是本來(lái)明年巴西生柴混摻率應(yīng)該提高到14%了，但政策出來(lái)表示依然維持明年混摻率為10%，巴西豆油需求預(yù)期下降，反過(guò)來(lái)會(huì)使巴西大豆庫(kù)存預(yù)期增長(zhǎng)，令該國(guó)增加大豆出口并對(duì)美豆出口形成利空背景。這也是令內(nèi)盤(pán)豆類油脂月初承壓弱勢(shì)運(yùn)行的炒作之一。

油脂急跌后迎來(lái)反彈

一般業(yè)內(nèi)常說(shuō)，急跌有急反，也就是快速下跌后大概率會(huì)伴隨快速反彈，上周五開(kāi)始國(guó)內(nèi)油脂便有這種表現(xiàn)，契機(jī)在于馬棕方面。

由于這輪新型毒株作為導(dǎo)火索引發(fā)的油脂利空下跌確實(shí)跌幅較大，尤其在Y2201合約8920點(diǎn)左右震蕩，這是筆者在本網(wǎng)每日日?qǐng)?bào)里多次提到的一個(gè)支撐位，接近年內(nèi)平均成本，也是多空勢(shì)力勢(shì)頭攻防轉(zhuǎn)換的平衡點(diǎn)，在持續(xù)考驗(yàn)市場(chǎng)心態(tài)后，利空被逐漸消化，恰逢馬棕意外休市給了市場(chǎng)一個(gè)炒作機(jī)會(huì)。

為慶祝吉隆坡足球隊(duì)在時(shí)隔32年后贏得大馬杯冠軍，馬來(lái)西亞政府宣布放假一天，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨在12月3日休市。因馬棕期貨休市未有指引，且也臨近每月10日的月度供需報(bào)告，當(dāng)天市場(chǎng)轉(zhuǎn)而炒作11月馬棕已有數(shù)據(jù)。最新MPOA數(shù)據(jù)馬棕11月1-20日產(chǎn)量環(huán)比增加0.35%，產(chǎn)量增幅偏小，雖然市場(chǎng)預(yù)測(cè)后期因勞工恢復(fù)有望增產(chǎn)，但仍處低產(chǎn)區(qū)間，而ITS和AmSpec數(shù)據(jù)11月1-30日馬來(lái)出口環(huán)比分別增加13.6%和8.2%，出口數(shù)據(jù)改善。市場(chǎng)在馬棕期貨休市當(dāng)天炒作其有去庫(kù)存趨勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)內(nèi)盤(pán)油脂期貨買(mǎi)盤(pán)入場(chǎng)，走出超跌反彈行情。連盤(pán)豆油、棕櫚油期貨均在一天內(nèi)從低位拉升回歸收到5日均線上方，也緩解了現(xiàn)貨商的恐慌心理。

綜上所述，近期豆類油脂行情依然上躥下跳并不穩(wěn)定，在新型變種毒株現(xiàn)世后壓制全球金融市場(chǎng)，在巴西并未調(diào)高生柴混摻率的配合下，原油等外盤(pán)油脂期貨大跌，并壓制連盤(pán)油脂走低，且國(guó)內(nèi)豆類油脂基本面亮點(diǎn)不多，國(guó)內(nèi)局地疫情和大雪影響購(gòu)銷，商超等終端消費(fèi)也在搶購(gòu)潮后被透支到1月份，豆類油脂期現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下跌。也在利空被逐漸消化后，恰逢馬棕期貨臨時(shí)休市，給了市場(chǎng)炒作馬棕有去庫(kù)存跡象而拉升油脂期間的空間，多頭買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)豆類油脂期價(jià)回升。

另外當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂的矛盾仍存，即高基差下的01/05合約豆油、棕櫚油價(jià)格有一定逼倉(cāng)空間，但豆棕價(jià)差負(fù)值背離嚴(yán)重又需要修正；國(guó)內(nèi)油脂需求和走貨不佳，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，但12月沿海多地油廠又有停機(jī)計(jì)劃；12月大豆預(yù)計(jì)到港量增至800萬(wàn)噸左右，卻又有延遲到港情況。豆類油脂就在當(dāng)前這種矛盾的狀態(tài)中震蕩調(diào)整，多空互現(xiàn)爭(zhēng)奪，形成了震幅較大的反復(fù)行情，較難走出一個(gè)明確趨勢(shì)型行情，所以筆者依然維持箱體震蕩思路，Y2201合約上方9500/9700存在拋壓，下方9000/8920點(diǎn)參考支撐。現(xiàn)貨經(jīng)銷商逢低適當(dāng)補(bǔ)充剛需即可，現(xiàn)貨上暫無(wú)太好的操作策略，隨用隨采。后期關(guān)注新毒株傳播情況、本周五美豆USDA報(bào)告和馬棕MPOB報(bào)告、馬棕高頻數(shù)據(jù)、美豆裝船和到港情況、中美關(guān)系等政策引導(dǎo)消息等。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）