本月一整月豆類油脂行情都處在過山車式的震蕩之中，中旬剛有走出一波新行情的跡象，月底最后一周，卻又是一輪更劇烈的波動，甚至連盤豆油期貨日內(nèi)的午前午后及夜盤都是三段不相關(guān)行情，震得投資者們摸不著頭腦，干折騰不賺錢，極度磨練耐心，直呼暈車。

結(jié)合現(xiàn)貨市場，如下圖所示，截至4月29日上午，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約9420元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)約9400元/噸、天津地區(qū)約9450/噸、日照地區(qū)約9460元/噸、廣州地區(qū)約9320元/噸左右，防城港地區(qū)約9350元/噸左右，各地較一周前下降100-200元/噸。五一小長假在即，今天的油脂期貨現(xiàn)貨市場也沒什么合適的可行性操作建議，不如筆者淺談下近期各類消息，簡單猜測下節(jié)后行情，月底收個尾。

假期前夕偏空消息占多數(shù)

這段時間，印度疫情的相關(guān)新聞?wù)紦?jù)了媒體相當(dāng)重的比例，醫(yī)療體系承受巨大壓力，日超30萬例確診令市場格外擔(dān)憂。齋月備貨本應(yīng)是棕櫚油消費旺季，但今年疫情令印度油脂需求受到拖累。印度的集裝箱港口坎德拉（Kandla）港宣布4月24日起所有碼頭經(jīng)營者關(guān)閉碼頭經(jīng)營。關(guān)閉港口的行動給了市場一個憂慮信號，印度的油脂消費能力或受影響。4月29日美國白宮通報稱將向印度提供價值超過1億美元的援助，首批飛機將于4月29日抵達(dá)。這則消息令當(dāng)日連盤棕櫚油期貨領(lǐng)漲油脂，但作用不足。

船運調(diào)查機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月1-15日期間的棕櫚油出口量環(huán)比提高13.1%到15.4%。4月1-20日期間馬來西亞棕櫚油出口量比上月同期提高10%到12.7%。4月25日消息，船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,102,756噸，較3月1-25日出口的1,011,433噸增加9%。雖然馬棕4月出口情況良好，但從時間周期上也能看出，每5日出口環(huán)比增幅放緩，棕櫚油出口潛力確實受到了影響。

4月26日，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2021年4月25日當(dāng)周，美國大豆種植率為8%，與預(yù)期相符，之前一周為3%，去年同期為7%，五年均值為5%。今年新豆播種進(jìn)度啟動稍快，豆類微空。4月28日，機構(gòu)Datagro公司稱，2020/21年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.3614億噸，高于4月初預(yù)測的1.3547億噸。如果預(yù)測成為現(xiàn)實，將比2019/20年度的產(chǎn)量提高6個百分點。本年度巴西大豆播種面積預(yù)計為3890萬公頃，與3月初的預(yù)測一致，比上年增加4個百分點。Datagro稱，截至4月16日，巴西大豆收割工作完成了91.3%，比一周前提高了4.1%，上年同期為95.4%，不過高于五年平均進(jìn)度89.4%。巴西大豆收割進(jìn)度高于均值，且產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，短線豆類偏空。

2021年5月7日下午兩點，中儲糧油脂公司將進(jìn)行大豆原油競價銷售，計劃拍賣13538噸2019年進(jìn)口大豆原油。筆者初步統(tǒng)計5-6月月均到港大豆約1000萬噸，節(jié)后油廠開機率將穩(wěn)步提升，春夏季豆油消費淡季，豆油供應(yīng)將逐步回升，庫存逐步重建。從供需上來看，5-6月豆類油脂基本面偏弱。另外近期坊間有傳聞稱五一節(jié)后有可能拍賣進(jìn)口大豆，數(shù)量還不少，對此筆者持懷疑態(tài)度，一般我國都很少有進(jìn)口大豆拍賣的計劃，大豆拍賣多是國產(chǎn)非轉(zhuǎn)大豆，或者拍賣轉(zhuǎn)基因豆油，個人懷疑拍賣大豆消息是空頭方為配合操作而釋放的消息，有些不靠譜。

除近期較多的偏空消息外，油脂市場也不乏利多支撐。全球范圍內(nèi)的食品通脹炒作，美陳豆庫存低位支持多頭逼倉，新豆播種天氣寒冷炒作。根據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2021年4月23日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量約59.17萬噸，上周同期57.32萬噸，上個月同期約71萬噸，去年同期約84.7萬噸，五年同期均值（2016-2020年）為107.62萬噸。國內(nèi)豆油庫存處近五年低位，尤其今年其他油籽原料進(jìn)口也有或多或少的問題，食用油脂庫存整體偏低，菜油、葵油、棉油等其他油脂消費將主要由豆油和棕櫚油來代替，今年春夏季豆油累庫階段也或增幅放慢。而且今年飼料配方改革，豆粕摻兌減少，在后期大豆集中到港的情況下，油廠有豆粕脹庫停機限制豆油供應(yīng)的可能。另外今年大豆進(jìn)口原料成本高于同期，進(jìn)口大豆理論榨利成本虧損也限制油廠后期訂船意愿。

因此，雖然春夏季豆類油脂氛圍偏空，但今年淡季豆油價格低位也將高于同期，較難出現(xiàn)破壞性深跌行情?，F(xiàn)階段豆油最大的問題就是多空交織，沒有一個強而有力的題材可以指引市場方向，多空雙方各有理由互相博弈，未有明顯占據(jù)上風(fēng)的一方。筆者暫時看空五一假期后豆類油脂市場，在扛過這一波淡季壓制過后，對秋冬遠(yuǎn)期豆類油脂持有樂觀心態(tài)，三四季度豆油價格有望走出新高。五一后行情我們節(jié)后再聊，各位讀者假期快樂，調(diào)整心態(tài)，我們節(jié)后再戰(zhàn)。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）