豆油01合約自2019年9月30日走到階段性底部5867元/噸之后，連續走出了一輪上升行情。本周這輪上升行情走出了成量級的回調。那么今天，中國糧油信息網分析師張寧將與大家一起回顧本輪豆油01合約的前世今生與未來發展。

豆油01合約自9月30日創出2個月以來的新低后，走出了一個節后反彈行情，然后于10月15日再次走出了階段性底部5892元/噸 之后開始連續上漲。這其中主要的幾個因素在于：

1.2019年10月16日，新加坡亞太交易所實現首筆毛棕櫚油期貨的現貨交割。

2.2019年10月USDA美豆報告大豆庫存下滑及受天氣影響新豆產量數據下調。

3.2019年10月17日，印度尼西亞宣布將于2020年1月1日起啟動B30生物柴油計劃。B30計劃將提升印尼月棕櫚油消費量22萬噸左右，全年將達到300萬噸。

至此，馬來西亞棕櫚油期貨價格開始一路飆升，進而帶動我國連豆油主力合約也一起出現了瘋狂上漲。

圖一

這一路上漲一直走到了2019年11月12日的6514元/噸。創出了2年半以來國內豆油主力合約的新高。而同天，MPOB（馬來西亞棕櫚油局）也正式宣布減產報告。之后國內連豆油主力合約開始出現了5連跌的態勢。這也符合我們之前一直認為的判斷利多出近，視為利空。而6514元/噸一線，也是一直以來，豆油01合約盤面的強弱分割線。也就是豆油01合約盤面上最主要的一條壓力線之一。

圖二

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那么未來，國內豆油01合約價格將如何去運行？我們從下面的幾張圖表來判斷。

圖三

從上面圖表我們來分析，首先國內豆油01合約近期的連續下跌，已經使得市場迫切地需要一個反彈，一旦下周市場重新站穩6252元/噸一線，則豆油01合約有望重新觸碰5日均線即6338元/噸一線。之后再次出現震蕩。如不能站穩6400元/噸一線，則還將跌向6252元/噸一線。當6252元/噸不能支撐市場心態之時，則下一目標位在6090元/噸一線。

作者曾經在之前的文章闡述過，在8月的6328元/噸，并不是市場最終的上攻位置，后期經過充分調整之后還將繼續上攻。那今天已經兌現了作者之前的猜測，市場再次創出了6514元/噸的高位，這個位置是國內豆油未來的高點么？筆者并不這樣認為。經過本輪的充分調整，國內豆油未來價格仍有一個充分的上漲空間。主要因素在于，未來國內大豆的供應量依然不明朗，巴西新季大豆的減產預估以及國內整體植物油供應的缺口，仍然是未來國內油脂行情上漲的源動力。隨著國際海運新的燃料規定的出臺，造成海運成本不斷上升，這也將會對國內大豆及大豆油到港價格造成不可忽視的影響。

筆者依然相信，現階段的行情，并不是國內豆油價格上漲過程中的主升浪階段。套用筆者在之前文章中提到過的一句話，經過深層次的調整之后，國內豆油價格會涅槃重生，再次一飛沖天。當豆油01合約換月之后，05及09合約將迎來豆油的再一次春天。敬請耐心等待。