北京時間今日凌晨美國USDA公布了季度庫存報告與新作種植報告，一多一空整體偏中性，市場反應平淡。當下國內大豆維持高進口、高壓榨量，豆油持續性累庫、棕櫚油進口量可滿足剛需、菜籽油仍維持高位庫存且后續仍有菜籽到港，此種格局下油脂行情走勢如何？

豆油現貨市場參考價，截至6月30日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8185元/噸，其中大連地區約8140元/噸。天津地區約8170元/噸、青島地區約8120元/噸、張家港地區約8240元/噸、東莞地區約8210元/噸、防城港地區約8200元/噸左右。

報告落地反應平淡

截至2025年6月1日，美國舊作大豆庫存總量為10.1億蒲式耳，同比增加4%。其中農場庫存量為4.12億蒲式耳，同比減少12%；非農場庫存量為5.96億蒲式耳，同比增加18%。3月至5月，大豆消費量為9.03億蒲式耳，同比增加3%。USDA季度庫存報告：截至2025年6月1日，美國舊作大豆庫存總量為10.08億蒲式耳，市場預期為9.8億蒲式耳，去年同期為9.7億蒲式耳。USDA種植面積報告方面：預計美國2025年大豆種植面積為8340萬英畝，市場預期為8365.5萬英畝，3月種植意向報告為8349.5萬英畝。此次報告庫存高于預期，種植面積低于預期。美豆新作播種已進入尾聲，截至6月29日，美國大豆優良率為66%，一周前為66%，上年同期為67%，市場預期67%，整體天氣利于新作生長，后期關注天氣市以及單產情況。

產地棕櫚油出口旺盛

本周馬來西亞棕櫚油期價震蕩整理。當前根據最新數據顯示出口較為旺盛，支撐棕櫚油價格。據船運調查機構AmSpec Agri與ITS周一發布數據顯示，6月份馬來西亞棕櫚油出口量環比增長4.3%~4.7%。之前數據顯示，6月1-25日棕櫚油出口環比增長6.6%到6.8%。北京時間7月10日午間馬來西亞棕櫚局MPOB將發布6月供需報告，雖然產地正值增產周期，但預計馬棕庫存可能略降，預計在200萬噸以內，庫存增速暫放緩。同時印尼生柴需求持續向好，庫存低位增加預計緩慢。

油脂基差平穩為主

本周國內豆油、棕櫚油、菜油基差繼續穩定，但現貨成交方面依舊不旺，畢竟季節性淡季，供強需弱的格局持續。截至周五，華北地區貿易商一豆基差09+200~210、山東地區工廠一豆09+150~200基差穩定、華東地區主流09+270~280，基差穩定、華南地區主流在09+250~270左右。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差穩定，各地成交不旺。華北地區貿易商24度棕油09+280~300基差跌20。華東地區基差在09+240~350基差跌40、華南24度基差多在09+100~150跌50。菜油方面，主力合約維持區間震蕩，下游成交依舊清淡，因長期看漲格局被打破，多持觀望態度。三大油脂中菜籽油價格最高，性價比低，無法激起下游買興。川渝地區三級菜油基差為09+380~400左右，華東地區三級菜油09+200~240之間、華南廣西地區三級菜油現貨09+60~70、一級菜籽油基差在05+250~260。

油脂后市展望

綜上所述，外圍來看美國農業部（USDA）最新發布的播種面積報告和季度谷物庫存報告幾乎未帶來意外驚喜，市場反應平淡，對當前市場缺乏方向性指引，油脂或延續區間震蕩。不過從美作物生長情況以及天氣來看，豐產預期較為強烈，但謹防生長期天氣變化。同時美生柴政策進一步的走向也將對我國油脂市場存在一定的影響。現貨基本面，缺乏新的亮點，7月份大豆或延續維持高壓榨量，豆油進一步累庫，供強需弱的格局將持續。但也不能盲目看空，適逢回調滾動補充剛需庫存。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。