國內現貨價格連續兩周震蕩下跌，最高跌幅已跌至220元/噸，國內連盤豆粕跌破4000支撐位，下游市場一蹶不振，需求十分疲軟。美豆月度供需報告中性偏空，單產并未如市場預期低于50蒲/英畝，豆粕行情是否要一蹶不振？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至9月12日午間，國內主要地區油廠報價平均在4854元/噸，其中山東地區報價4800元/噸，華東地區報價4800元/噸，大連地區報價5010元/噸，天津地區報價4840元/噸。

美豆USDA報告偏空

USDA9月月度供需報告：舊作，出口小幅上調至19.90億蒲（前值19.8億），結轉庫存下降至2.5億蒲（預期2.55億）；新作，單產下調至50.1蒲/英畝（前值50.9預期50.2），但是由于壓榨下調至22.9億（前值23億），出口下調至17.9億（前值18.25億），結轉庫存仍達到2.2億（前值2.45億，預期2.07億），因23/24年度結轉庫存高于預期，報告中性偏空。

下游看法悲觀

因前期豆粕價格持續上漲，下游因擔心后期供應緊張，持續備貨補庫，目前還未消耗完畢。近期國內需求十分疲軟，市場波動較大，下游提貨積極性更是低至谷底。山東及華東地區催提現象多，市場認為是因瀕臨脹庫，9月到港大豆量較少，但油廠開機穩定，且下游采購少，本周豆粕小幅累庫，供應并沒有預期的緊張。市場上利多消息基本在前期兌現盤面，人民幣升值進口壓力減小，美豆ISDA報告中性偏空，利空逐漸浮出水面。

自繁自養生豬養殖利潤與外購仔豬養殖利潤9月8日訊，據市場數據顯示，截至9月8日當周，自繁自養生豬養殖利潤為盈利2.55元/頭，8月25日為盈利21.89元/頭；外購仔豬養殖利潤為虧損48.47元/頭，8月25日為虧損28.88元/頭。終端養殖業上漲缺乏動力，近期豬價持續回調，需求隨著開學季結束，重回疲軟狀態，豬價短期內還將震蕩偏弱運行，養殖業的虧損難以支撐高價豆粕。

后市看法

近期國內整體行情震蕩偏弱運行，美豆報告的利空或將引跌國內豆粕行情，供大于求下國內油廠開機率保持穩定，據市場反映國內11月大豆到港量約800萬噸，高于9月和10月，下游消耗完畢后大豆供應又相對充足，豆粕價格將缺少上漲動力，就目前來看，市場對雙節備貨的意愿較往年相比也相對偏弱，現貨價格仍有下跌空間。

綜上所述，短期內豆粕現貨價格持續震蕩偏弱整理，油廠挺價心理松動，現貨價格下跌空間大，上漲缺乏動力，建議經銷商觀望為主，無庫存經銷商維持逢低少量備貨思路。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 張雪瑩/審核 尹秀穎）