本周國內豆油現貨整體呈震蕩走勢，各地工廠因斷豆或豆粕脹庫不得不被迫停機。即將進入三月份，這種現象愈加普遍。正值開學季，油脂下游有一波剛性需求。據統計，三月中上旬前我國進口大豆到港量或依然較少，市場呈油強粕弱的格局，預計短期內豆油現貨基差仍將高位運行，以下筆者簡要分析，僅供參考。

豆油現貨市場參考，截至2月24日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9677元/噸，大連地區約9490元/噸、天津地區約9620元/噸、日照地區約9680元/噸、廣州地區約9650元/噸左右，防城港地區約9720元/噸左右。

南美豆產量仍是焦點

本周市場仍圍繞南美豆產量展開討論。首先，巴西大豆方面，近期新季大豆收割進度加快，但仍慢于去年同期。咨詢機構Safras Mercado的數據顯示，截至2月17日，2022/23年度巴西農戶已經收獲了913萬公頃大豆，相當于播種總面積4374.9萬公頃的20.9%，較前一周的14.8%提高6.1%，但是繼續低于去年同期的32.9%，也低于五年同期均值23%。從本周個數據顯示，針對于巴西大豆產量方面，大體仍維持在1.5億噸左右，因此仍是豐產。其次，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四將阿根廷2022/23年度大豆產量預估調低到3350萬噸，低于早先預測的3800萬噸，這是該交易所第三次下調大豆產量。本年度初期的產量預期為4800萬噸。

   雖然巴西增產或將抵消阿根廷減產部分，但阿根廷產量仍不及預期，使得美豆盤面仍顯偏強態勢。另外阿根廷后期的天氣仍值得關注，特別是高溫和霜凍對作物產量的負面影響仍將持續。同時巴西大豆裝船進度緩慢，市場傳聞巴西港口出現擁堵，或將影響我國3-4月的到港量，從當前工廠3月基差來看，仍維持高位，個別貿易商表示三月現貨已銷售完畢。

產地棕櫚油出口產量變化

目前頭號棕櫚油生產國印尼出臺政策限制棕櫚油出口，以確保節日季國內供應充足；并從2月起提高生物柴油摻混比例，這均將提振印尼國內的棕櫚油消費。馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）估計2月1日到20日期間馬來西亞棕櫚油產量環比降低6.71%；南馬來西亞棕櫚油公會（SPOMMA）估計2月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比減少4.17%。1月份棕櫚油產量已經降至一年來最低水平，因為熱帶風暴和洪水擾亂收割工作。馬來西亞種植園面臨洪水影響，可能遭受嚴重的作物損失，進一步引發供應擔憂，借此外盤馬棕本周棕櫚油期貨持續高位，帶動國內期貨連盤棕櫚油期貨一度突破8300大關，另外我國方面，隨著氣溫的回升，棕櫚油需求逐步轉好，市場利多占多。

國內油脂市場或偏強運行

豆油方面，上面筆者也提到過，根據數據統計，大豆供應緊張的格局或持續至3月份，當前工廠開機率下調，進入三月份后或將更低，因此在盤面持續走高的情況下，工廠基差未見松動，因此對現貨市場也將有一定的支撐。棕櫚油方面，雖然庫存充足，但隨著天氣的轉暖，其終端需求也將復蘇。菜油方面，本周中儲糧油脂公司菜油輪換工作繼續進行，計劃銷售菜油8399噸，實際成交1587噸，成交率18.9%，由于量少，實質對市場影響不大。不過隨著進口菜籽的到港，自本周起沿海工廠已陸續恢復開機，市場供應將逐步增多，隨著還儲結束，市場普遍對菜油行情看弱。

綜上所述，短期內國內油脂行情或延續震蕩偏強的格局，畢竟大豆供應緊張是事實。雖然本周五中儲糧發布交易公告公告，將在本月28日向市場投放32472噸大豆原油，標的主要分布在山東、福建以及貴州等地，對于此次拋售市場普遍認為影響不大，需要關注后續投放頻率以及投放量等。不過市場潛在的利多因素也不少，如今俄烏沖突升級一周年，兩國尚未和平解決。另外三月份美聯儲將繼續加息，人民幣貶值，大豆進口成本不斷攀升，都將支撐油脂市場行情。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。