近期國內(nèi)豆類油脂等食用油行情呈現(xiàn)漲漲跌跌反復(fù)波動的態(tài)勢，甚至一些地區(qū)的豆油包裝油也要上午下午頻繁調(diào)價。由于國際關(guān)系、馬棕MPOB和美豆USDA等重點(diǎn)機(jī)構(gòu)月度報告數(shù)據(jù)都在上半月炒作結(jié)束，卻也未能給出明確方向，下半月的油脂行情進(jìn)入了短暫的炒作題材空窗期，缺少需要關(guān)注的熱點(diǎn)事件時間節(jié)點(diǎn)，一般多為暫時性短線的新聞炒作，只能對油脂行情產(chǎn)生一天或半天的影響作用，讓行情變得反復(fù)。這種行情被筆者戲稱為拍腦袋行情，即每天早上看看隔夜國內(nèi)外新聞就知道今天的大概走法的行情，一天一變。但也由于震幅偏小，沒有趨勢性，終端現(xiàn)貨拉不開價差，現(xiàn)貨經(jīng)銷商即便做短差也不算好做。中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近日市場炒作題材，以及對豆類油脂行情說說簡單看法。

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至8月17日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約10580元/噸，大連地區(qū)約10440元/噸、天津地區(qū)約10610元/噸、日照地區(qū)10610元/噸、張家港地區(qū)約10640元/噸、東莞地區(qū)約10480元/噸、防城港地區(qū)約10470元/噸左右。

國際上炒作宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

由于市場著重關(guān)注的油料作物機(jī)構(gòu)報告等都在上半月公布，還未能對油脂商品給出足夠的指引力度，近期國內(nèi)外投資者也將目光陸續(xù)分散到其他的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上。

本月初當(dāng)周數(shù)據(jù)顯示，美國7月新增非農(nóng)就業(yè)52.8萬，大幅超出市場預(yù)期的25萬，美國勞動力市場已恢復(fù)至疫情前水平。根據(jù)8月10日美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月美國CPI同比增長8.5%，通脹明顯放緩，主要是由于汽油價格的下降。美國7月物價數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹降溫也緩解了美聯(lián)儲繼續(xù)激進(jìn)加息的壓力。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有此前投資者預(yù)判的那么悲觀，9月21日美聯(lián)儲可能只是如期加息50個基點(diǎn)，加息75個基點(diǎn)的概率下降。這令金融市場短期表現(xiàn)堅挺，也是支撐本周初國內(nèi)豆類油脂行情重心上移的原因。

隨后在7月15日晚間，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，比上月回落0.1個百分點(diǎn)；7月份，社會消費(fèi)品零售總額35870億元，同比增長2.7%；1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資319812億元，同比增長5.7%；1—7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資79462億元，同比下降6.4%。

我國7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，由于油脂油料市場缺乏主線題材炒作，所以國外便拿我們的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做文章。美盤大豆、豆油期貨在8月15-16日本周一二的晚間回落，尤其美豆跌幅明顯，美原油期價也是在8月15日晚間跌超4%，16日晚間跌近3%。美方解釋稱是擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，會拖累減少美國商品的出口需求。外圍油料價格走低，又抑制國內(nèi)油脂價格回落。因市場沒有主線素材，所以間接的宏觀面消息炒作，就令國內(nèi)油脂市場近期反復(fù)震蕩。

月底連棕期貨逼倉的概率和幅度下降

上個月時候，筆者提過，由于國內(nèi)棕櫚油基差較高，港口商業(yè)庫存較少，或許在8月下半夜臨近交割的階段，連棕期貨09合約或有一波逼倉行情，并支撐豆油、菜油。不過就近期情況來看，這次逼倉的概率和幅度將會減弱。

隨著印尼出口政策落地，發(fā)運(yùn)節(jié)奏恢復(fù)，前期買船預(yù)期有序到港。國內(nèi)有機(jī)構(gòu)預(yù)估，當(dāng)前統(tǒng)計八月棕櫚油已經(jīng)到港超20萬噸，本月總到港量預(yù)估35萬噸左右。測算下月棕油總到港落在35-50萬噸區(qū)間。在8月中旬前后，我國港口棕櫚油船陸續(xù)到岸，港口棕櫚油供應(yīng)的增加，迅速打壓港口基差。作為對比，8月10日沿海24度現(xiàn)貨基差參考，天津09+1550，江蘇09+1750，廣東09+1950。而在8月17日，據(jù)貿(mào)易商反映24度價格，天津約09+1150，華東市場已有09+1050成交，廣東09+1600。而且廣東已有經(jīng)銷商將下周提貨的24度價格壓至基差1000以下。

按照目前的基差回歸速度，即便最后一周連棕09合約會有逼倉行情，可能也就有幾百點(diǎn)的幅度，連盤豆油和鄭菜油會受其提振的概率的幅度也會相應(yīng)下降。另外，若未來一周時間里，港口廠商將24度棕櫚油現(xiàn)貨基差壓至09+500左右或者更低的話，甚至連棕09的盤面上不會出現(xiàn)明顯逼倉現(xiàn)象。

綜上所述，因國內(nèi)外投資者重點(diǎn)關(guān)注的機(jī)構(gòu)報告等熱點(diǎn)題材，都在上半月炒作完成，短期國際上各類的小題材炒作對油脂市場帶來了短線暫時性的影響，也令近日里的豆類油脂行情反復(fù)震蕩。由于此前國內(nèi)經(jīng)銷商大多看好8月下半月開學(xué)季、和雙節(jié)備貨需求，以及對月底連棕期貨逼倉抱有樂觀預(yù)期。但經(jīng)過近段時間的波動，行情的不穩(wěn)定，豆油基差暗降說明市場信心度不足，且隨著棕櫚油陸續(xù)到船，棕櫚油基差迅速下落，投資者對于連棕逼倉的預(yù)期也下降。這些因素造成了，即便臨近開學(xué)和雙節(jié)，但多地經(jīng)銷商反映現(xiàn)貨市場上并沒有相應(yīng)的熱情氛圍，一般的中下游食用油現(xiàn)貨商仍是隨用隨采、剛需購銷的心態(tài)。

短期來看，豆油市場會繼續(xù)圍繞著各類小周期消息題材炒作而反復(fù)震蕩，近期可以關(guān)注美豆天氣炒作、印尼時不時變更的棕櫚油出口政策、以及國內(nèi)棕櫚油到港進(jìn)度。另外USDA將于北京時間8月23日凌晨3點(diǎn)公布美國農(nóng)作物種植面積數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)原定于8月12日公布。現(xiàn)貨商目前僅適合逢低分批采購，待開學(xué)和節(jié)日期間適逢外圍利好消息配合時適當(dāng)出貨。油脂市場缺乏趨勢，風(fēng)險度偏高。

盤面上，連盤豆油09合約暫看箱體震蕩格局，上方壓力看10300月初前高，下方支撐調(diào)整至9800/9500。市場整體觀望情緒仍然較濃，多為存量資金在洗盤，風(fēng)險較大，期貨公司等機(jī)構(gòu)一般表示輕倉試探。臨近交割，不適合再在09合約上加碼投資。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）