進(jìn)入下半月以來，漲兩天跌兩天的豆油過山車又突然大幅下行，不少經(jīng)銷商直呼錢是真難賺。結(jié)合現(xiàn)貨市場參考，如下圖所示，截至5月25日上午，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約9365元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)約9280元/噸、天津地區(qū)約9310/噸、日照地區(qū)約9350元/噸、廣州地區(qū)約9420元/噸左右，防城港地區(qū)約9400元/噸左右。各地較一周前降350-450元/噸，每日波動較大，周成交有所縮量。最近油脂板塊風(fēng)聲正緊，國內(nèi)外消息面錯綜復(fù)雜，現(xiàn)貨賺錢效應(yīng)較差，那么我們來淺談下近期題材炒作和關(guān)注點。

政策市引導(dǎo)市場

在不到兩個月的時間里，大宗商品被高層先后正式點名5次，最近兩次是5月12日的國務(wù)院常務(wù)會議要求，做好市場調(diào)節(jié)，應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強(qiáng)貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。以及5月19日的國常會會議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)大宗商品期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，排查異常交易和惡意炒作。依法嚴(yán)查哄抬價格特別是囤積居奇等。

與此同時，還有不斷的側(cè)面吹風(fēng)。5月23日，發(fā)改委等五個部門召開會議，聯(lián)合約談黑色系重點企業(yè)，會議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場監(jiān)管。5月25日，國家發(fā)展改革委出臺“十四五”時期深化價格機(jī)制改革行動方案，健全重點商品監(jiān)測預(yù)測預(yù)警體系，加強(qiáng)民生商品價格調(diào)控，做好鐵礦石、銅、玉米等大宗商品價格異動應(yīng)對，及時提出綜合調(diào)控措施建議，強(qiáng)化市場預(yù)期管理。

隨著市場對領(lǐng)導(dǎo)各會議精神的理解力逐步提高，深入貫徹會議精神，近期內(nèi)盤期貨黑色系領(lǐng)跌，豆類油脂等農(nóng)產(chǎn)品同步承壓，尤其是上兩個周三晚間領(lǐng)導(dǎo)親自開會發(fā)表意見時，夜盤期貨表現(xiàn)格外劇烈，資金集中離場避險，并拖累豆油現(xiàn)貨市場。筆者撰稿的今日恰逢又一個周三，關(guān)注晚間高層消息。

巴西豆出口向美豆施壓

外電5月25日，消息人士周二表示，由于日均發(fā)貨量上升，巴西5月前三周的大豆出口量繼續(xù)超過去年，這可能對美國大豆出口形成壓力。根據(jù)周一發(fā)布的一份外經(jīng)貿(mào)部門報告，5月前三周巴西共出口大豆1,260萬噸，而2020年5月同期為1,224萬噸。該報告稱，大豆平均日發(fā)貨量為84萬噸，高于去年同期的70萬噸。據(jù)市場分析師稱，巴西5月大豆出貨量預(yù)計將超過1,600萬噸，同比增長200萬噸。自今年4月以來，巴西大豆出口飆升，市場普遍預(yù)計全球大豆供應(yīng)將出現(xiàn)激增，這可能會在未來幾周給美國大豆期貨價格帶來壓力。

分析人士稱，4月巴西出口的大豆中有近80%銷往中國。這與2021年第一季度形成鮮明對比，當(dāng)時巴西對中國的發(fā)貨量非常少。這對美豆價格造成一定抑制，也在進(jìn)口成本方面影響國內(nèi)豆類油脂商品。另外后期我國巴西大豆將逐步到港，若油廠開機(jī)率穩(wěn)步回升，夏季豆油仍有逐步累庫可能。

馬棕方面消息欠佳

馬來總理10日晚間發(fā)表聲明宣布，因新冠肺炎確診病例居高不下，將從本月12日到6月7日在馬全國重啟行動管制令，以應(yīng)對“比之前更危險”的此波新冠肺炎疫情。全國封鎖在一定程度上抑制了馬來棕櫚油的出口能力，而作為齋月消費里最大的需求采購國印度，近期也因為控制疫情而有封鎖港口的政策。

5月25日，據(jù)行業(yè)人士稱，由于印度大流行擔(dān)憂持續(xù)加劇，2021年印度棕櫚油進(jìn)口將連續(xù)第二年下降，迫使精煉廠減產(chǎn)并將庫存維持在最低水平。棕櫚油進(jìn)口出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性增長的可能性幾乎為零，因為更為致命的第二波新冠疫情席卷全國，迫使全國大多數(shù)邦宣布停業(yè)和宵禁。業(yè)內(nèi)預(yù)計未來幾個月棕櫚油的零售需求將會疲軟。

5月25日，船運調(diào)查機(jī)構(gòu)AmSpec發(fā)布的出口數(shù)據(jù)顯示，本月前25日馬棕出口環(huán)比提高0.34%。船運調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，本月前25日馬棕出口環(huán)比增加0.2%。

作為對比，機(jī)構(gòu)Amspec發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，本月前20日馬棕出口環(huán)比增加16%。機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，本月前20日馬棕出口環(huán)比增加17.1%。

近五日馬棕出口能力降幅明顯，由此來看，近段時間馬棕需求預(yù)期確實受到了自身封國以及最大買家印度封港限制進(jìn)口的重挫，而市場仍對未來馬棕的需求持有擔(dān)憂，產(chǎn)地棕櫚油方面在價格上氛圍偏空。

綜上所示，近段時間豆油自身缺乏主線脈絡(luò)，多跟隨相關(guān)消息題材炒作共振運行，尤其高層政策面對大宗商品市場的指導(dǎo)性影響較強(qiáng)，其次則是進(jìn)口原料等方面素材影響。目前的豆油基本面乏善可陳，供應(yīng)偏緊提貨排隊，但市場心態(tài)謹(jǐn)慎走貨較慢，在政策市風(fēng)頭結(jié)束后才能正式回歸基本面。

從盤面上看豆油Y2109合約已跌出前期上升通道，24日盤中試探性踩穿60日線和低位切線支撐，暫看短線于30/60日線內(nèi)構(gòu)筑震蕩平臺，等待后期分出方向。目前豆油既未徹底跌穿支撐，也未有明確上漲趨勢信號，僅視作超跌反彈后的震蕩格局。近期政策市風(fēng)聲正緊，月底前會否有新的指導(dǎo)意見還是未知，筆者認(rèn)為現(xiàn)貨經(jīng)銷商僅適合隨用隨采以留住客戶資源，暫時不是賺錢行情，先避避風(fēng)頭，等待機(jī)會；期貨投資者可各憑本事尋找波段。短期著重關(guān)注高層會議精神，后期則關(guān)注美豆天氣炒作、馬棕出口、國內(nèi)供需等。

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（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）