6月29日，端午假期過后首個交易日，國內豆油、棕櫚油、菜油等油脂價格全線走低，期貨上，連豆油09收跌2.99%、連棕09收跌3.64%、鄭菜油09收跌0.51%。以國內一級豆油為例，如下圖所示，截至6月29日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5777.5元/噸，當日上午大連地區市場一級豆油主流報價約5700元/噸、天津地區約5720元/噸、日照地區約5720元/噸、廣州地區約5830元/噸左右，北海地區約5780元/噸左右，各地較節前降70-160元/噸左右。那么節后國內豆油市場為何迎來開門綠，接下來行情怎么看？中國糧油信息網分析師辛顯明將簡單闡述。

假期外盤油脂下行

端午節假期期間我們內盤期貨休市，國際市場正常運行。23日美原油8月期貨曾沖至41.63美元/桶，而周五26日則收低至38.16美元/桶，內盤休市期間原油跌幅超5%。國際市場對此則解釋為美國新增冠狀病毒感染病例激增，且對美國產量上升的擔憂日益加劇，而該國原油庫存則處于紀錄高位。投資者認為新增確診人數飆升阻礙消費需求的復蘇，使得原油價格下跌。

疫情也同時影響了投資者對豆類商品的擔憂，24日美豆期貨11月合約開盤874.25美分/蒲，26日收盤861.50美分/蒲，期間跌幅1.46%，24日美豆油12合約開盤29美分/磅，26日收盤28.21美分/磅，期間跌幅2.72%。

除原油和美豆類商品外，產地棕櫚油行情也在端午節假期下滑。馬棕期貨9月合約24日開盤2450令吉/噸，26日收盤2368令吉/噸，期間跌幅3.35%。馬來西亞檢驗機構AmspecMalaysia數據顯示，馬來6月1-25日棕櫚油出口量環比增長35.5%，船運機構ITS數據則顯示馬棕6月1-25日環比增加37.2%，6月出口環比增幅為29.19%，較前25日增幅下滑。馬來市場擔憂季節性增產周期內產量增加但需求尚未恢復。由于假期期間外圍油脂跌幅較大，利空壓力令國內油脂承壓有跟隨補跌的空間。

國內豆油基本面暫無亮點

截至6月28日，國內豆油商業庫存約110萬噸，較前一周增約8萬噸；港口食用棕櫚油庫存約41萬噸，較前一周降約2萬噸；沿海菜油庫存已不到10萬噸。整體來看，由于經濟體間關系不佳，進口加拿大菜籽比較困難，菜油庫存長期處于無法滿足市場需求的缺貨狀態。而棕櫚油進口利潤倒掛令國內油企訂船意愿下降，棕櫚油消費旺季較難累庫，棕櫚油庫存處于低位。三大油脂中，只有豆油當前基本面暫無利多優勢，正處消費淡季，多地廠商反映近期豆油成交及走貨出庫放慢，且6-8月將月均到港950萬噸以上的大豆，油廠維持高開機率，大豆周壓榨量在200萬噸，也使得豆油庫存呈增長趨勢。那么在國內外多重因素的影響下，29日節后第一個交易日，連豆油09合約大幅向下跌穿5600元/噸支撐，也令國內豆油現貨市場承壓下跌。

綜上所述，端午節假期期間國外新增確診患者人數大幅增加，國際市場擔憂阻礙消費需求復蘇，外盤相關油脂油料商品價格走低，對連盤豆類油脂施壓，且國內豆油基本面暫無明確驅動，多重利空造成了節后首個交易日國內油脂補跌的行情。隨著連豆油2009合約5600元/噸支撐被試探性跌穿，上方出現缺口，技術面上看，未來一段時間將延續5570-5740元/噸內的震蕩態勢。目前疫情對全球的影響充滿變數，國際關系和政策變化不定，三季度豆油在自身沒有足夠故事可講的情況下，行情或頻繁震蕩，仍建議維持逢低補庫的謹慎思路，可于Y2009合約5550-5600元/噸附近適當補充遠期基差合同。6月30日晚間美國農業部將發布季度谷物庫存以及種植面積報告，此前平均預期將調高美豆種植面積預估，且天氣較好，新豆優良率高于同期，同時6月1日大豆庫存預計低于去年同期，但仍為歷史次高水平，本次報告預期偏空，建議保持觀望，等待豆油給出低位入場機會。未來有可能令豆油價格出現波段上漲的炒作因素：國際關系不穩令原油價格上漲、巴西疫情嚴重影響大豆裝船、國內豆粕脹庫令油廠停機豆油庫存止增、棕櫚油菜油庫存不足由豆油代替補充需求等，若有風聲可適當提前布局。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）