從10月中旬開始，油脂市場強(qiáng)勢啟動，尤其棕櫚油領(lǐng)漲各類油脂，馬棕期貨1月合約從10月15日的2200令吉/噸起步，11月5日高位2594令吉/噸，漲幅已超17%，大幅提振國內(nèi)各類食用油脂商品，市場購銷逐漸回暖。如下圖所示，以主流豆油為例，截至11月5日，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約6707元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在6520元/噸、天津地區(qū)6660元/噸、日照地區(qū)6720元/噸、廣州6700元/噸、北海6600元/噸左右。那么近期國內(nèi)外市場有何題材炒作指引，后期有哪些不定因素值得關(guān)注？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進(jìn)行簡要提醒。

馬棕強(qiáng)勢帶動國內(nèi)油脂

10月份國際市場著重炒作棕櫚油在生物燃料方面的消費預(yù)期增長及產(chǎn)量或有缺口。據(jù)馬來方面消息，馬來西亞和印尼推廣使用生物燃料的舉措將使得兩國每年的棕櫚油消費量分別達(dá)到130萬噸和1000萬噸。大華繼顯公司稱B20生物柴油政策的實施將消化馬來西亞約10-15%的毛棕櫚油產(chǎn)量。

漢堡10月29日消息：行業(yè)刊物《油世界》稱，2020公歷年棕櫚油供應(yīng)緊張速度可能比預(yù)期更為嚴(yán)重。報告稱，棕櫚油產(chǎn)量增長速度將會顯著放慢。經(jīng)過過去8個季度的顯著增長后，2019年10月到12月期間全球產(chǎn)量增幅可能放慢至只有20萬噸。此外，印尼政府近來將運輸行業(yè)的生物燃料摻混率上調(diào)到30%，馬來西亞將生物燃料摻混率上調(diào)到20%，如果該政策得到實施，全球棕櫚油供應(yīng)將會異常緊張。

自10月份中旬以來，棕櫚油走出強(qiáng)勢拉漲行情，主力合約2001漲幅已累計800多點。11月5日，炒作減產(chǎn)的資金瘋狂涌入，一度推升連盤棕櫚油至漲停板，但該炒作題材尚未能得到產(chǎn)量數(shù)據(jù)的支持，隨著馬盤的高開低走及進(jìn)口利潤的打開，棕櫚油從漲停板回落。供求是推動盤面上漲的一個因素，但短期熱錢炒作因素影響力或更大。近期國內(nèi)外炒作棕櫚熱度較高，并牽連整個油脂板塊，市場未來波幅會更大，漲跌轉(zhuǎn)換頻率會更快，以此達(dá)到市場洗盤的目的。不排除油脂市場會偶爾出現(xiàn)回調(diào)的可能性。隨著十一月中下旬后雙節(jié)備貨的陸續(xù)展開，市場的炒作題材可能逐漸向豆油過渡。

國內(nèi)油脂基本面理想

據(jù)市場調(diào)查反映截至11月1日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量125.655萬噸，較上周的131.445萬噸降5.79萬噸，降幅為4.4%，較上個月同期134.98萬噸降9.325萬噸，降幅為6.91%，較去年同期的185萬噸降59.345萬噸降幅32.08%，五年同期均值136.52萬噸。全國港口食用棕櫚油庫存總量53.46萬噸，較前一周58萬降7.8%，較上月同期的53.67萬噸降0.21萬噸，降幅0.4%,2018年同期40.02萬噸，2017年同期46.03萬，5年平均庫存為47.17萬噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.nfrxfarm.com）以及APP（http://m.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

國慶節(jié)后國內(nèi)有資金集團(tuán)集中掃貨囤積各類散油留做年前灌裝，部分集團(tuán)則上調(diào)遠(yuǎn)期基差價格，油廠11-12月合同較多，且前期油廠巴西豆訂船不足、進(jìn)口美豆未到，大豆原料青黃不接造成部分油廠限產(chǎn)，加之部分地區(qū)環(huán)保檢查等，最終使得市面上豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，渠道庫存不足，反映到終端市場則表現(xiàn)為豆油期價上漲，現(xiàn)貨價格則漲勢更兇，目前全國豆油已無負(fù)基差地區(qū)。

綜上所述，近期國際市場強(qiáng)勢炒作棕櫚油在未來的消費預(yù)期增長及減產(chǎn)憂慮，帶動整個油脂市場趨強(qiáng)，但馬棕期價的漲幅已超過機(jī)構(gòu)預(yù)估的產(chǎn)量消化幅度，漲勢有提前透支的可能。隨著雙節(jié)臨近，美豆卸港不暢，四季度大豆供應(yīng)可能仍將偏緊，壓榨難回升至高位將加速豆油去庫存的速度，預(yù)計四季度國內(nèi)油脂仍以偏強(qiáng)運行為主，但升勢可能放緩，強(qiáng)弱格局也可能改變。因當(dāng)前油脂現(xiàn)貨價格已處高位，建議現(xiàn)貨庫存不足買家逢低適當(dāng)補(bǔ)庫即可，觀望后市。后期不定因素如下：1、馬來官方還未有具體棕櫚油減產(chǎn)數(shù)據(jù)公布。2、若印度限制進(jìn)口馬棕，表現(xiàn)搶眼的棕櫚油或受抑制。3、美方仍有11月同中國簽署“第一階段”協(xié)議的計劃，春節(jié)前能否放寬進(jìn)口美豆等北美油籽還是變數(shù)。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）